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栏目简介:国际金融报  原标题:市场吹起周期板块风!三季度已有公募看好,哪些细分领域值得关注?  信用债爆雷余波尚存,股票市场目前陷入盘整,有色金属、家电、钢铁、煤炭、汽车等顺周期板块却走出了不错趋势。东方财富Choice数据显示,截至11月17日收盘,汽车、家电、钢铁成为今年9月份以来涨幅居前的三大申万一级行业。  随着经济和消费的逐渐复苏,此前沉闷已久的顺周期行业成为市场关注焦点。一些公募基金在三季报中也多次提及,部分传统周期行业景气度开始从底部回升,估值低或涨幅居后的板块有一定概率迎来价值的重估。  周期板块领涨  债市震荡的冲击下,股市近期也在调整,而在经济复苏的整体投资主线下,低估值的顺周期板块吸引了众多资金入场。东方财富Choice数据显示,截至11月17日,自11月以来,有色金属、钢铁、家电、采掘、化工等周期行业走出了强势表现,此前强势的医药生物、计算机、军工等行业已出现不同程度回落。  国家统计局公布的前三季度国民经济运行数据显示,三季度中国GDP环比增速明显好转,四季度经济复苏苗头显现。在此背景下,二级市场的行业轮动现象显著,此前的低估值板块迎来爆发。  9月份以来,汽车、家电、钢铁已经成为涨幅居前的三大申万一级行业。其中,汽车行业涨幅达到20%以上。相比之下,医药生物、计算机、农林牧渔等行业跌幅均已超过10%。  “顺周期板块的启动是估值和业绩双重驱动的结果。”私募排排网未来星基金经理胡泊在接受《国际金融报》记者采访时表示,一方面,顺周期板块前期受疫情影响,已经出现较大幅度的下跌,整体估值偏低,防御性强;另一方面,近期市场预期疫苗出现之后,整体经济会复苏,并趋于常态化扩张,这样大大提高了顺周期板块业绩增长的确定性。  低估值板块被看好  顺周期行业包含众多细分领域,此类行业在二级市场走势与经济波动周期相关性较强,且行业业绩波动较为明显,比如钢铁、煤炭等。而每年都会被投资者津津乐道谈论的白酒和生物医药行业,具有典型的防御性,在弱行情下也会有较好表现。  “记得钢铁板块在2007年到2008年初的时候表现最疯狂。”一位投资者向《国际金融报》记者感叹,十几年前是钢铁行业涨势最迅猛的阶段,随后虽有波段行情,但均未能突破当年的高点,对于钢铁这类周期性行业,该投资者表示,不会去赌此类周期板块的行情,但也不想错过上涨的机会。  数据显示,钢铁行业指数曾在2007年至2008年期间多次站上10000点。其中,在2007年9月18日站上最高点11203.43点。随着钢铁行业近期的一轮大涨,目前点位达到了年内高位5376.6点。  日前,中金公司在点评中提及,“部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支”。白酒板块随后降温,多只个股出现大跌,而以钢铁为首的低估值周期板块开始发力。结构性行情下,这是否意味着白酒和医药之后,顺周期板块将会成为新的领涨板块?  记者注意到,今年三季度时,已有基金开始提前布局传统周期性行业。创金合信工业周期股票三季报中提及,疫情倒逼国内财政货币政策逆周期加大调节力度,基建作为逆周期最重要的调节手段3月中开始出现明显赶工迹象,报告期内维持工程机械和开工端建材重点配置。另外,部分化工行业景气度底部回升,报告期增加了化工龙头个股的配置。  “从行业风格来看,当前部分前期涨幅较大的行业估值已达历史高位,叠加四季度A股有估值切换的传统,当前估值较低、涨幅居后的行业板块有一定概率会迎来价值的重估。”国泰中证钢铁ETF在三季报中认为,目前钢铁行业上市公司平均估值仍处于低位,加上较好的分红率,使得行业具有较好的投资安全边际和资产配置价值。  行情持续性值得期待  本轮顺周期板块的发力绝非昙花一现,多位业内人士认为,除了上述已经发力的行业外,接下来顺周期板块行情或将持续。同时,随着经济复苏以及疫苗的进展更新,更多的低估值细分行业或将存在反弹机会。  胡泊认为,顺周期板块大概率会出现一轮跨年度行情,细分领域中,更看好顺周期板块中受益于美元贬值、通胀上行预期以及经济再扩张的有色金属板块。  华辉创富投资总经理袁华明对《国际金融报》记者表示,汽车、家电、港口航运、钢铁、有色、水泥等周期品种近期已经有所表现,随着疫苗重大进展背景下经济和消费复苏向纵深方向发展,类似航空、餐饮酒店、旅游、影视、线下娱乐等当前仍然受到疫情较大影响的顺周期板块,有望在行业经营改善和景气度提升的带动下,成为下一阶段市场关注焦点。  把脉投资总经理许琼娜向本报记者分析称,顺周期行业的基本启动逻辑是“货币宽松——金融服务企业——基建投资+房地产投资+制造业投资”。  虽然当前顺周期板块上涨是事实,但许琼娜对市场风格完全切换的看法仍持观望态度,“因为经济复苏是一个动态过程,白酒和医药是非周期属性的投资领域,市场无论钱紧还是松,喝酒吃药依旧存在,所以对于投资风格切换,我认为可以从非周期板块部分调仓至顺周期板块中,维持二者的平衡。”  未来3年来看,许琼娜认为,顺周期板块的进攻性会更足,其估值相对更低。同时,在投资顺周期产业中,券商相关主题的指数基金会是投资确定性较高的品种。
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