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栏目简介:摘要 【杨德龙:大盘震荡调整 投资者应坚持价值投资】长期来看,券商的兼并重组是难以避免的,也是大势所趋。如果有并购重组的机会,可能会给相关的个股带来比较好的增长空间。另外A股市场长期发展会吸引更多的资金流入,给券商也带来更多新的业务。A股市场将来全面推行注册制,会让更多新经济企业上市,给券商也会带来比较好的业绩增长。    周四,三大指数高开之后出现震荡盘整。我建议大家重点关注的白酒、新能源汽车板块涨幅居前,农业、煤炭等板块跌幅较大。受到互联网平台经济反垄断的影响,科技股近期大幅回落,特别是阿里、腾讯近几个交易日大幅下跌导致科技股再次出现较大幅度调整。互联网经济反垄断是为了行业长期健康发展,保护消费者的利益,但对于部分互联网科技巨头,形成直接的冲击,造成股价大幅下挫,建议投资者短期规避。  业绩稳定的白酒板块近期持续表现。在11月份市场调整时,我建议投资者可以重点关注业绩增长稳定又具有品牌价值的白酒等消费白马股。白酒在四季度也是传统的消费旺季,建议投资者可以积极的进行配置。从11月份一开始,白酒板块即掀起了大幅上涨,特别是茅老五等白酒龙头股出现了大幅回升,五粮液的股价更是创出历史新高,二三线白酒也出现了连续表现,整体来看消费白马股还是最值得配置的品种。  当前美股也处于一个高位的阶段,因此一旦有一些利空因素也会造成美股的高位回落,建议投资者要注意美股可能会出现高位回落的风险。A股市场现在已经开启了年底之前的一个反弹窗口,当然单边上涨的可能性不大,市场更多的会维持震荡反弹。建议投资者要积极的去把握消费白马股的机会,另外像券商、新能源等板块也有望走出反弹的走势。  从风险收益比来看,当前A股市场在全球主要资本市场里面相对具有投资吸引力。这也将吸引外资不断的流入到A股,自从A股纳入MSCI等国际指数,外资对A股市场的配置比例不断提升,每年流入2000亿到3000亿左右,这个趋势还会延续,未来当符合一定条件之后,A股纳入MSCI等指数的比例还会进一步提升,这必将会给A股市场带来更多的增量资金,更重要的是带来价值投资理念。  外资多数是崇尚基本面,研究、崇尚价值投资,长期投资的外资的占比越大,市场的结构就越转向机构投资者主导的市场,也将有更多的优质股票会被资金挖掘和追捧,从而白马股会有更好的表现。建议投资者一定要坚持价值投资,做好公司的股东,通过学习价值投资的方法,来抓住市场的机会。  进入11月份A股市场就开启了新一轮的上涨行情,在10月份市场调整时,我就提出10月份影响市场的一些不确定性因素在11月份都会逐步的消除。  进入到11月份大盘即开始了这一轮上涨,从行业和板块来看,消费板块无疑还是增长最确定的,虽然三季报消费股业绩普遍不佳,但一个季度的业绩增长或者是一个年份的业绩增长其实并不会影响到一个板块或者公司的长期投资价值。因此像白酒,虽然说三季报业绩一般,但白酒板块在近期继续大涨。  我一直看好白酒的机会,像白酒的龙头股,茅老五、五粮液,泸州老窖都创历史新高,显示出投资者对于业绩优良的白马股依然是继续追捧的,他们长期的投资价值依然存在。新能源板块在近期的表现可以说是非常突出,特别是光伏、新能源汽车这些板块走出了非常好的一个行情,新能源替代传统的化石能源是大势所趋,因为化石能源是不可再生资源,早晚会有枯竭的一天,大力开发新能源是人类发展的必然需求。  光伏就是太阳能,其实地球上一切能源的最终来源都是来自于太阳能。当然,光伏所转化的太阳能是可再生资源可以取之不尽、用之不竭,光伏经过了自由竞争阶段之后,现在基本上已经进入到一个比较好的行业格局,因此光伏是值得关注的一个方向。  新能源汽车则是近几年政府大力支持的一个发展的方向,像特斯拉,异军崛起,成为全球市值最大的汽车公司,其他的新能源汽车,比如说蔚来、比亚迪也进入到全球汽车的前5名,这是非常惊人的。你想蔚来的市值上已经超过了宝马,比亚迪的市值直逼大众,这在以前是不可想象的,这就是新能源汽车,它的发展已经让所有的人都开始看好这个方向。我这几年一直给大家重点推荐新能源汽车板块,包括下游的整车,中游的锂电池,以及上游的钴锂资源股其实都具有较大的投资机会。但现在来看投资者最感兴趣的还是锂电池的龙头以及新能源汽车的整车企业是受益最直接的。  医药板块在近期收到集采降价的影响,出现了较大幅度的调整,冠脉支架价格在集采之后从原来的13,000一个直降到700块。医改的目的就是让人看得起病,让人民可以更便宜的享受医疗资源,通过集采减少中间环节可以大大的打击医疗腐败。当然对于相关医药公司也会造成比较大的业绩冲击,因此一些被纳入到集采目录的医药公司股价出现大跌。  其他的医药股受此拖累出现下跌,我认为对于中药龙头股,创新药龙头以及一些医疗器械的龙头其实长期的投资价值肯定还是非常明显的,医药股一直是出牛股的一个地方,因为医药的专利期达到了20年,对于一些创新小公司来说,只要他有专利,在20年之内就可以享受一个比较好的这个红利,独家销售。因此像创新药的龙头、中药的龙头并不受到集采的影响,它们近期股价下跌给大家提供了一个抄底的机会。  现在白酒很多个股已经创新高,下一步一些医药龙头股,又再次具备了投资的价值。从行情的风向标券商股来看,近期已经开始有所启动,最近刚刚上市的券商龙头中金公司股价出现翻番的这个上涨,体现出投资者对于券商龙头股长期依然是非常看好的。因为A股市场的未来十年是黄金十年,在黄金十年中,券商是最大的受益者之一,无论是头部券商还是中小券商都有发展的机会。  证监会提出打造航母级券商,这就会推动业内的兼并重组,虽然现在出现了一些兼并重组失败的案例,但长期来看,券商的兼并重组是难以避免的,也是大势所趋。如果有并购重组的机会,可能会给相关的个股带来比较好的增长空间。另外A股市场长期发展会吸引更多的资金流入,给券商也带来更多新的业务。A股市场将来全面推行注册制,会让更多新经济企业上市,给券商也会带来比较好的业绩增长。(文章来源:杨德龙财经策略研究)摘要 【券商A股2021年“擒牛”指南:上证综指有望站上3800点?预计一季度将成为全年投资较好窗口】目前,券商2021年策略会正密集召开,已有包括中金公司、华西证券、太平洋证券等多家券商正在举办。明年A股走势将会如何、投资如何配置?各家券商已经给出自己的研判,不少券商还直接抛出点位预测。当然,你以为券商预测明年上证综指顶部是3800点?(证券日报)   又经历了一年的春夏秋冬,如今立冬已过,2020年还有一个多月也即将收官。  每逢年末,券商的研究团队更加的繁忙。当下,直播潮风起云涌,线上+线下模式也成为目前券商策略会的“标配”。  目前,券商2021年策略会正密集召开,已有包括中金公司、华西证券、太平洋证券等多家券商正在举办。明年A股走势将会如何、投资如何配置?各家券商已经给出自己的研判,不少券商还直接抛出点位预测。当然,你以为券商预测明年上证综指顶部是3800点?不不,还有更高的……  总体来看,目前“新”、“牛”字出现的较为频繁多,比如“新格局”、“新规划”、“中国牛”、“循环牛”、“科技牛”、“长牛”、“慢牛”等等,看来在大的方向上多家券商保持了一致的看法。不过,“细节里藏魔鬼”,对于投资时段、投资策略、行业配置等,各家券商有独到见解。  策略内容丰富,先来看看“关键词”:  聚焦A股2021  与往年不同的是,券商在2021年的年度策略展望中,明确给出指数点位预测的可不在少数。比如,华西证券认为,“上证综指有望在3200-3800点位区间”。太平洋证券认为,“上证综指顶部区间在3500点-3800点,下行底部或在3000点”。东北证券则预计,“2021年进入牛市第二阶段初期,3800点后再上看1000点”。  华西证券:演绎“循环牛”,布局“新五朵金花”  考虑到改革红利释放、上市公司业绩呈现结构性的亮点等诸多因素,预计2021年A股仍将演绎“循环牛”,指数由估值驱动切换为业绩驱动为主,上证综指有望在3200-3800点位区间。  聚焦2021年行业配置:明年机构“报团取暖”的特征不会发生变化,与此同时,不排除机构“报团取暖”在某些阶段也会遇到些低估值行情脉冲式的考验。建议投资者逢低布局“新五朵金花”,即:新金融、新科技、新消费、新健康、新能源等。  太平洋证券研究院院长黄付生:均衡配置,拾级而上  2021年A股从估值驱动转向业绩驱动。2021年上半年迎来阶段性盈利高点,国内外货币正常化,难以支撑市场估值大幅提升,需要业绩增长消化估值,业绩能否兑现将决定走势,市场波动放大。基于当前消费和成长高估值的背景下,后续消费和成长更多赚盈利的钱,金融地产等权重行业随着经济复苏趋势的确立仍有估值提升的空间。预计2021年上证综指顶部区间在3500点-3800点,下行底部或在3000点。  2021年一季度将有经济复苏(经济高点)、流动性充裕(年初银行放贷相对活跃、货币政策阶段性对冲)、政策催化(两会、十四五)等多重催化,预计成为全年投资较好的窗口。一季度科技消费领涨,二季度风格再平衡,全年指数呈“M”型。  投资机会上,均衡配置。科技方面,关注5G和云计算产业的率先落地应用领域,“双循环”下的进口替代,“十四五”的产业升级;顺周期方面,关注受益全球经济复苏、补库存带来的涨价品种;金融方面,关注低估值、边际改善行业。  兴业证券首席策略王德伦团队:权益时代新格局  多个因素推动A股呈现新格局,中国资本市场享受“长牛”。  A股“三十而立”,结束牛短熊长、进入长牛,从“有利好才涨”逐渐向“有利空才跌”转变,四点因素成为“长牛”的助推器:一是,制度因素,资本市场基础制度体系不断完善,全面注册制即将实施,退市制度有望出台,为A股美股化趋势的确定提供了优良的政策土壤;二是,监管因素,资本市场进入“严监管”时代,市场运行健康平稳、融资功能显著发挥、上市公司质量提升、市场秩序明显好转;三是,公司因素,经历30年的“赛马”,优质龙头核心资产已经胜出,且越来越多好企业登陆资本市场,能让投资者更能分享到国家发展的红利;四是,投资者机构化,机构投资者持股占A股流通市值比例达到30%,投资者结构逐渐优化、去散户化,更加有利于A股“长牛”。  行业配置:沿着景气复苏布局三条主线——复苏服务业、优势制造及出口链、科技成长主线。主题投资:聚焦“十四五”,布局“双循环”。  中金公司:新格局,新规划,新制造,新消费  2021年疫情影响将“渐行渐远”,但增长修复与政策退出“一进一退”,对A股市场指数走势持相对中性看法,根据疫情影响、增长与政策节奏把握阶段性与结构性机会是关键。阶段性来看,当前到未来一段时间,复苏深化仍是交易主线。待复苏预期反应更加充分、政策退出更加明确,市场指数整体表现可能开始受抑。估计这一时间点可能在明年上半年。但结构性的机会依然值得关注。  当前复苏深化交易可能仍将占主导,综合行业分析员对基本面的判断、估值以及仓位等因素,建议未来3-6个月三条行业主线:一是,消费中估值依然不高、景气程度可能进一步改善的行业,包括家电、汽车、轻工家居等;二是,部分景气程度在改善的先进制造业,包括新能源、新能源汽车产业链、部分科技硬件等;三是,部分估值低、预期可能在改善的周期板块,包括部分资本品、化工、龙头券商、保险、部分原材料等。相对看淡行业结构偏差的原材料、疫情仍可能会压制表现的部分交通运输等。  西南证券首席策略分析师朱斌:一枝独秀“中国牛”  中国的经济与市场有望在2021年一枝独秀:经济先于全球复苏,市场延续科技牛。2021年的A股业绩增速将保持正增长,科技行业有望更加突出。  投资策略方面,科技是龙头,是主线。关注高端制造、新能源(及新能源汽车)、科技基建等受益于十四五规划与行业上行周期的板块。同时适当关注商贸、旅游、影视等受益于行业复苏的板块。  东北证券:盈利驱动慢牛,3800点后再上1000点  2021年市场趋势为慢牛进行时。A股整体二季度以来的盈利改善仍在持续过程中,2021年全年A股盈利增速预计在10%左右;2021年A股在慢牛环境下预计微观资金面相对2020年进一步改善,其中居民资金、内外机构资金流入等仍是核心;长期慢牛的核心逻辑未变,包括科技创新需要直接融资、全球收益率下行使得内外长期资金持续流入,预计2021年进入牛市第二阶段初期,3800点后再上看1000点。从2021年行业配置方面来看,东北证券策略团队认为消费和科技仍是中长期主线。  华安证券:乘势待时  2021年A股将呈现宽幅震荡的结构性行情格局,核心原因在于支撑和制约A股的核心因素将一直处于相互交织的状态。支撑因素有企业盈利持续改善、“十四五”规划元年产业政策有望密集落地、改革开放举措连连提升市场风险偏好、政策退出相机抉择等。制约因素在于宏观杠杆率的快速上涨不可持续、政策确定性向正常化回归、整体估值处于合理偏高位置等。  “十四五”规划是2021年最大的主题投资机会,新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物制药等产业已步入阶段性收获期。五年规划的复盘显示:一是,在历届五年规划《建议》和《纲要》发布的时间点前后,主导产业均有不俗表现;二是,每一个五年规划末期,主导产业超额收益显著;三是,从长周期看,主导产业的持续性超额收益可观。行业机会在于沿着“十四五”规划主线挖掘主导产业相关机会。目前确定处于阶段性收获期的机会有:5G产业链、集成电路、新能源、高端装备制造,以及医疗服务、信息服务等为代表的服务类消费等。  此外,中信证券量化策略团队也抛出了2021年投资策略,主题为“分化延续,以行为知”。  中信证券表示,2020年市场总体上涨,行业和风格持续分化,这影响了部分量化多头策略的表现,但量化对冲成为市场新的热点,衍生品市场规模也同步快速增长。展望未来,A股的分化和机构投资者的集中持股或将延续,两者相辅相成;动量视角下预计基本面风格总体仍将强于价值风格,基本面视角下A股盈利提升或将继续强化盈利因子,利率上行或将影响成长风格;以行为知,参与者行为相关策略或将继续有效;市场中性产品规模提升下,衍生品对冲成本或将维持高位,需侧重灵活对冲;网下打新收益短期料将持续,长期来看预计发行行为隐含的潜在收益空间将下降。  展望非银  同时,还有多家券商抛出了A股2021年非银投资策略。  银行方面,国信证券认为,上市银行基本面底部位置已逐渐显现,对明年银行基本面表现持乐观态度。当前银行板块估值处于历史低位附近,充分反映了市场对银行基本面的悲观预期,随着经济持续复苏悲观预期将有所修复。维持行业“超配”评级。  华西证券预计2021年上市银行营收增速较2020年有所回升,而利润增速也将转负为正,预计净利润同比增长5.7%。敏感性分析显示,整体业绩区间为3.2%-8.4%。2021年行业基本面确定回升,业绩向上释放将整体提升行业估值的中枢水平。预计有望修复至2019年0.8倍左右的估值中枢水平,目前估值水平下提升空间在25%以上,维持行业“推荐”的投资评级。  在证券行业方面,兴业证券认为,当前证券业务发展整体不断趋向头部化,行业集中度提升趋势明显,叠加监管层扶优扶强的思路以及打造航母级券商的诉求,使得头部券商必将率先发展。2020年资本市场波动加剧,券商间经营水平差异开始出现,优质头部及特色中型券商表现亮眼。随着资本市场改革浪头持续涌进,证券行业政策利好延续,发行层面A股全面注册制正待推进,交易层面T+0等政策利好也值得期待,券商业务将继续扩容。此外叠加证券行业自身改革预期,继续乐观看好券商板块未来表现。  个股投资上,兴业证券看好两条主线:一是,在变革中具备竞争优势的优质头部券商;二是,特色业务优势日益凸显的中型券商。(文章来源:证券日报)
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