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栏目简介:原标题:逆势IPO Airbnb能否走出至暗时刻   国际短租巨头Airbnb(爱彼迎)在上市路上又迈出了重要一步。11月17日凌晨,Airbnb正式递交IPO申请,寻求以“ABNB”在纳斯达克交易所挂牌交易,招股书也随之浮出水面。同日,Airbnb相关负责人向北京商报记者证实了这一消息。根据招股书显示,今年Airbnb受到疫情影响,前9个月营收同比下滑超三成。不过,这似乎并没有影响到Airbnb逆势IPO的热情。实际上,在经历过订单大幅锐减以及裁员之后,Airbnb也在不断寻求融资为上市铺路,这一过程可谓一波三折。业内认为,Airbnb加速上市的背后很可能有来自投资人和员工期权兑现的压力。不过,在疫情之下进行IPO,上市后的Airbnb能否如愿拨开迷雾、加速复苏,还有待进一步观察。  业绩受创仍坚持上市  在这份备受关注的招股书中,Airbnb披露了最新业绩情况。具体来说,去年全年该公司营收48.05亿美元,而到了今年,1-9月营收仅为25.19亿美元,低于去年同期的37亿美元,同比下滑31.89%,净亏损近6.97亿美元。对于业绩下滑原因,招股书归结为:可能是由于新冠肺炎疫情的影响,并称“今年早些时候,疫情遏制了休闲和商务旅行”。  与此同时,招股书还披露数据称,截至今年9月30日,公司用于经营活动的现金净额为4.906亿美元,同比减少9.097亿美元;自由现金流为负5.2亿美元,比去年同期减少了8.399亿美元。  不过,招股书也显示,今年三季度,Airbnb的业绩开始出现触底反弹迹象。据统计,在这一季度,该公司实现营收13.4亿美元、净利润2.19亿美元,其中前者同比下降近19%,而后者则与去年同期的2.27亿美元仅相差800万美元。  值得注意的是,在招股书中,Airbnb仍将新冠肺炎疫情列为第一风险因素。该公司称:“疫情以及为缓解疫情大流行所采取的行动对公司的业务、运营结果和财务状况造成了重大负面影响,并将继续对其业务、运营结果和财务状况造成重大的负面影响。”  为应对疫情危机,Airbnb称已采取了一系列缩减成本举措,其中包括:暂停所有可自由支配的营销计划支出;全体职员人数裁剪约25%;设定2020年可能没有员工奖金的预期,并降低执行团队成员6个月的薪水;大幅减少所有可支配支出;暂停所有设施的扩建;大幅减少临时员工队伍。Airbnb方面表示,这些裁员和其他重组行动预计将使公司2020年的费用维持在1.35亿-1.5亿美元之间。  坎坷上市路  其实,对于Airbnb冲击IPO,业界早已不感到陌生,不过在今年疫情对旅游业影响如此之重的情况下,Airbnb坚持上市也让业界始料未及。纵观Airbnb谋求上市的历程,也可谓一波三折。  早在2017年,有关Airbnb将IPO的传闻就不绝于耳,直到去年9月,Airbnb宣布将于2020年公开上市,彼时,其估值一度达310亿美元。然而在今年,疫情也让这家国际短租巨头遭遇了史上最大“黑天鹅”事件。  根据Airbnb分析公司AirDNA今年3月发布的一项报告显示,由于疫情影响,海外市场首尔、罗马等不少国际大都市订单量比去年同期下降了40%,此外纽约地区的预订量也下降了21%。而在国内市场,3月第一周(3月1日-7日),北京地区的Airbnb预订量仅为1655单,相比1月5日-11日4万多的订单预订量,下降了96%。此后的4月,Airbnb住宿和体验预订量更是出现了较大波动。根据其招股书截图显示,今年4月全球的预订总量最低,同比下降72%。此后虽然业务有所恢复,不过距离其疫情前的订单量仍有差距。  而为了缓解疫情带来的现金流危机,今年4月,Airbnb还先后宣布获得10亿美元融资以及从机构投资者处获得10亿美元定期银团贷款,一个月内连续两次获得巨大资金支持,也帮助Airbnb渡过了难关。  今年6月,有关Airbnb上市消息再起,当时,Airbnb CEO布兰恩·切斯基甚至还直接表示,Airbnb依然不排除今年上市的可能性,但同时也不承诺肯定会上市。直至8月20日,Airbnb又宣布已向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO注册草案,传闻最终才告一段落。  不过,就在上周,业内又传出消息,Airbnb首次公开招股(IPO)招股书已经迟到至本周提交,而推迟这一程序主要是受美国当地一些不明朗局势影响所致。消息一出,业界顿时又对Airbnb能否如期上市一事议论纷纷。  对于Airbnb为何选择在当前这一特殊时期提交IPO申请,华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱认为,其主要原因一方面为Airbnb是由于背后投资人的压力所致,另一方面,也不排除企业内部存在员工期权兑现的压力。还有业内人士进一步分析指出,Airbnb员工的期权多数在2020年11月至2021年年中陆续到期,如果Airbnb在这段时间内不进行IPO,也就意味着这些股票期权将变得没有任何价值。不过,这一说法也未得到官方证实。  迷雾中踏上前路  “对于Airbnb来说,尽快上市可能已经是箭在弦上不得不发了。”景鉴智库创始人周鸣岐坦言,当前,疫苗研发、疫情传播形势瞬息万变,整体来看,全球旅游业已经开始出现向好迹象,而资本市场最看重的就是未来的预期,Airbnb此时上市很可能是为了抓住今年为数不多的市场预期较积极的时刻,为自己谋求一个相对理想的“身价”。  而赵焕焱也认为,如果Airbnb顺利按计划上市,现金流压力自然就可以缓解,此外由于目前疫情对于Airbnb的影响也在减少,可以看出,其正在加速迈过疫情这道难关。  据悉,在疫情对行业影响的复苏期,Airbnb将其业务重心定位在了城市周边自驾可达的度假地附近,以期能比酒店业更快地恢复过来。  周鸣岐分析称,相较于邮轮、航空,民宿可能是全球旅游业中恢复相对较快的行业,而且Airbnb作为一家轻资产企业,操作空间也相对灵活,“不过,由于民宿一直处于监管的灰色地带,个性化的产品供给也很难按照统一标准操作,在当前疫情防控这一关键阶段,如何避免健康、卫生、安全隐患,确实是Airbnb下阶段必须要解决的问题”。周鸣岐表示。  其实,在招股书中,爱彼迎也提出,新冠肺炎疫情将会继续对公司的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响:“自成立以来,我们每年都遭受净亏损,并且我们可能无法实现盈利。”爱彼迎还称,公司的收入增长率已经放缓,并且预计未来将继续放缓。此外,公司经调整EBITDA(息税折旧和摊销前利润)和自有现金流一直在下降,这种趋势可能还会持续下去。(文章来源:北京商报)原标题:顺周期板块领涨 基金经理再打“股债平衡”牌   虽然债市余波未平,但A股还是顶住了压力,16日实现放量上涨。  基金经理最新投研观点显示,债市波动会改变市场的行为,但对整体向上的趋势行情没有实质性影响,“经济渐进复苏”仍是投资主线。在“股债平衡”策略下,不仅高等级优质债券具备投资机会,持续上涨的顺周期板块和消费、白酒等白马股,也具备坚实的投资逻辑。  “经济复苏”仍是投资主线  16日,A股指数整体震荡走高,做多资金聚焦主板,沪指涨逾1%,顺周期板块表现强势,有色金属、钢铁、煤炭等板块集体领涨,农林牧渔和食品饮料等板块也涨势喜人;但因半导体、光刻胶、消费电子等板块下跌拖累,创业板指弱势震荡,全天涨幅只有0.21%。  资金方面,16日两市累计成交额超过8000亿元,较上周五的7269.96亿元有所放量。同时,北向资金净流入逾25亿元,也较上周五近50亿元的净流出明显改善。  权益基金经理陈浩(化名)对记者表示,结合基本面情况来看,市场行情仍会维持中期向上趋势。当前可适当考虑“股债平衡”策略。一方面,信用债波动对A股影响是短暂情绪层面的,资金依然会继续追逐质优券种;但另一方面,当前个股走势分化明显,持续震荡向上的依然是基本面向好的绩优股。把好的因素拆解到企业的利润表上,并确保其确定性,是投资获利的基础所在。  招商基金则表示,在海外风险缓释、外资回流及国内经济复苏持续的背景下,A股整体有望展开跨年行情。当前,在出口产业链保持强劲、地产竣工端有望提速的情况下,国内经济整体修复仍有惯性,“经济渐进复苏”仍是接下来的投资主线。  布局思路清晰  金牛基金经理、招商基金固定收益投资部副总监马龙表示,市场或会对信用债产生避险情绪,高等级和低等级债券的利差将进一步拉大,出现分化行情,弱资质的主体和个券影响较大。但从中长期视角来看,结合当前的静态票息来说,债券的配置价值还是比较高的。  前海联合基金表示,截至目前,沪深两市动态PE估值整体处于历史中枢水平附近,仍有提升空间,可围绕“十四五”规划优化配置结构,短期内可关注低估值和顺周期行业投资机会,如估值具有安全边际、受益经济边际修复的顺周期行业龙头,如银行、汽车、机械、化工、部分可选消费等产业龙头,以及“十四五”增量明显的新能源、军工等板块。  招商基金表示,可遵循以下思路进行短期配置:一是顺周期板块。该板块有较好盈利确定性,基于制造业投资修复主线,可关注其中的先进制造业板块。二是外围环境缓和后利好的板块,如原材料、能源等。三是随着投资者风险偏好回升,前期受压制的半导体和消费电子板块,也具备较好的修复空间。四是随着消费数据持续回暖,疫苗进程超预期对可选消费有进一步的催化作用,可关注汽车、餐饮等板块。  需要指出的是,随着经济复苏行情的持续演绎,基金经理对相关板块的投资逻辑,有了进一步深化。  以顺周期板块为例,陈浩直言,周期股接下来仍是重点关注的核心板块。近期周期股的走高,是源于需求复苏拉动下周期品价格的反转,进而使得补库存的需求也逐步增加。目前来看,这种行情还可以持续一段时间,表现较为强势的是化纤和化工板块,小周期领域的有色板块如铝和铜等相关标的,都可以重点关注。  针对近期大幅波动的白酒板块,招商基金表示,酒企政策延续性好,四季度基本面有望继续改善,要关注核心酒企全国经销商大会信息以及酒企明年开门红布局。在上半年低基数基础上,预计明年上半年白酒板块业绩弹性较大,拉长投资周期看,配置价值依旧较好。(文章来源:财富动力网)
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